民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对巴比食物举行推敲并宣告了推敲叙述《2024年半年报点评：短期压力延续，守候单店修复》，本叙述对巴比食物给出买入评级，而今股价为14.18元。

　　事故：公司宣告2024年半年报，24H1竣工买卖收入17.81亿元，同比+8.88%；竣工归母净利润1.35亿元，同比+25.03%；竣工扣非净利润1.25亿元，同比+20.66%。单季度看，24Q2竣工买卖收入8.65亿元，同比+2.80%；竣工归母净利润0.59亿元，同比+0.30%；竣工扣非净利润0.57亿元，同比+3.50%。

　　单店压力仍正在，团餐增速放缓。分渠道看，24Q2特许加盟/直营/团餐划分竣工收入3.15/0.05/0.84亿元，同比-3.02%/-31.06%/+1.71%食品，截至24H1末公司加盟门店共5284家，较24年头净增241家（新开604家：此中巴比463家、蒸全味141家，紧闭363家），拓店过程团体契合年头筹备；单店同比估计仍出缺口，苛重系餐饮苏醒偏弱、供应端比赛压力仍正在；团餐增速放缓估计苛重系Q2客户端需求放缓、昨年同期基数影响。分区域看，24Q2华东/华南/华中/华北划分竣工收入3.35/0.35/0.27/0.13亿元，同比-4.14%/+22.56%/+8.41%/-8.87%，门店数目上华东/华南/华中/华北较年头划分新开345/143/90/26家，划分净开148/108/-9/-6家。

　　公司竣工毛利率26.17%/26.38%，同比+0.55/-0.32pcts，上半年受益猪肉等苛重原原料本钱下行毛利率有所提拔，单Q2略有下滑苛重系6月以还猪肉价钱有所上涨、东莞工场产能投放折旧同比扩张。用度方面，24Q2出售用度率4.41%，同比-0.66pcts，苛重系开采店同比放缓下门店装修补贴等用度消浸；解决用度率6.77%，同比-1.01pcts，苛重系职工薪酬、员工引发股份支出用度省略；研发/财政用度率划分为0.74%/-1.94%，同比+0.04/+0.33pcts。24Q2竣工归母净利率17.54%，同比+7.74pcts，公司间接持股东鹏饮料启发公平价格转变收益扩张（单Q2同比+5279万元）；竣工扣非净利率12.24%，同比+1.06pcts。

　　投资倡导：预测下半年，公司将遵守既定谋划安置有序饱吹门店拓展，同时正在单店模子改进方面接续发力摸索；加疾推动潜正在贮藏客户洽说协作落地，为现有客户供应更深度定礼供职和优质产物，周详落实已开辟贮藏的高品德儿童养分生长系列产物、预造菜单品及年菜礼盒等一系列新品上线引申，确保团餐收入接续牢固增加。估计公司2024-2026年买卖收入划分为16.8/18.3/20.0亿元，同比+3.3%/+8.9%/+9.1%；归母净利润划分为2.3/2.5/2.7亿元，同比+7.5%/+7.1%/+7.6%，而今股价对应P/E划分为15/14/13x，撑持“引荐”评级。

　　危机提示：门店拓展不足预期、单店收入克复不足预期，原原料价钱大幅上涨，行业比赛加剧，食物太平危机等。

　　证券之星数据中央依据近三年宣告的研报数据企图，光大证券李嘉祺推敲员团队对该股推敲较为长远，近三年预测确切度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为剩余2.39亿，依据现价换算的预测PE为14.77。

　　该股比来90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构倾向均价为16.7。

　　证券之星估值明白提示巴比食物剩余才具杰出，来日营收获长性凡是。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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